人人精品

第四个推论，房地产库存已经处于偏低水平，推动新开工大于销售。我们认为库存水平更应该作为新开工增速高于销售增速能否持续的前提条件来讨论，而不是推动新开工高于销售的主要原因。关于房地产库存水平，最直接的数据是统计局的商品房待售面积，这一部分是指已竣工未销售的商品房面积，还需要综合考虑的有施工待售面积（施工面积-18个月累计期房销售面积），以及停工待售面积。由于停工待售部分难以预测何时会重新激活，这里我们以竣工待售加上施工待售面积作为房地产库存数据的参考指标。从下图可以看出，截止18年10月，虽然竣工待售面积已经处于较低水平（同比下降12%），但是综合考虑施工待售面积之后目前的总待售面积并不算低（同比增加1.31%）。

与工银理财不同的是，建信理财的注册地在广东省深圳市，而非母行所在地。按照公司章程，只要是业务有需要，建信理财可以再设分支机构的。这意味着，为了保持跟母行信息通畅等问题，只要经过监管审查和允许，建信理财也可以再回北京设立分支机构。组织架构目前，建信理财共有100多名员工，大部分来自于总行资管中心，还有部分来自于其广东省分行资管中心和深圳分行资管中心。公司核心业务岗位已经全部配置到岗，后期还将根据业务需要扩充人手。

投资建议展望未来持续看好中国通信产业：本次美国对中兴的出口限制是前期制裁处罚事件的升级，我们认为核心原因或是中美贸易摩擦的升温，建议积极关注中国政府潜在的入局斡旋事件进展。对于通信板块的影响，我们认为中短期有望进一步推动以中兴为代表的中国厂商加快芯片及器件国产替代进程，长期来看，必将刺激中国通信产业发奋图强，砥砺前行，借力5G大潮机会，站上全球巅峰。我们展望未来继续看好中国通信产业全球崛起，引领世界。国产替代逻辑下，建议关注产业链包括：

债券市场方面，上周人民银行意外投放2650亿元MLF，同时继续进行逆回购对冲，全周净投放资金4450亿元。其间债市整体窄幅震荡，全周债市在资金面偏紧、股市大幅反弹、美债大跌等多因素影响下小幅下跌。3年期至7年期信用债表现相对好于利率债，信用利差小幅压缩。

巴基斯坦军队拥有的这一导弹系统，最主要的作战单元包括防空监视火控雷达和猎鹰-80导弹发射车，每台发射车可配备6个垂直发射器。猎鹰-80是中国目前外销的最先进中程防空系统，由中国精密机械进出口公司（CPMIEC）生产。猎鹰-80导弹系统的主要雷达设备是一座三维目标搜索相控阵雷达，能跟踪、监控和攻击来自150公里外的多个目标。

实际上，从企业自身来看，上半年末房企负债规模进一步上升，整体加权平均净负债率相比年初上升了4.29个百分点至91.37%，有息负债余额的平均融资成本也进一步上升至7.04%，整体财务压力在加大。在此情况下，房企更要重视销售回款，四季度将进一步加大销售及其回款力度。同时关注资产证券化等创新型融资的产品搭建，加强与金融机构的合作，以更多元化的融资渠道以应对，也是企业寻求突破的关键。